关于镁行业的深度报告:底部反转已经出现,汽车的轻量化打开了长期增长空间

1.这一流行病导致海外汽车制造商的镁消费量短期下降,并且已经发现行业周期的底部

1. 1我国是原镁的主要生产国,环境因素限制了原镁的供应

镁是地壳中含量最高的元素之一,主要分布在白云岩矿山,盐湖和海水等资源中。由于镁合金具有比强度和比刚度高,导热性和减震性能好,加工成本低,易于回收利用等优点,因此广泛用于航空航天,汽车,建筑,3C等领域。

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我国拥有丰富的镁资源储备。菱镁矿探明储量约为30亿吨,白云石矿石储量超过40亿吨。西部盐湖中的盐水直接含有大量的氯化镁,例如我国查尔汗盐湖中的盐水含量为11 2. 4g / L,储量为31亿吨。因此,我国初级镁及镁合金的生产和应用资源优势显着。

我国已探明的菱镁矿储量为3 6. 42亿吨,占世界总储量的2 8. 85%,居世界第一。其中:结晶菱镁矿储量3 5. 71亿吨,占全国总储量的9 8. 05%;隐晶菱镁矿储量0. 71亿吨,占1. 95%。

我国有27个菱镁矿探明储量的矿区,分布在9个省(区)。辽宁的菱镁矿储量最丰富,主要集中在营口至大石桥至海城一带。其次是山东,西藏,新疆,甘肃等地区也富含菱镁矿。此外,我国菱镁矿的主要资源特征是相对集中的储量和许多大型矿床。矿床类型相对单一,主要为变质-热液变质菱镁矿。特别是辽宁省矿石质量优良,MgO含量均在46%〜47%之间。

根据美国地质调查局的数据,2019年我国菱镁矿产量为1900万吨,占世界总量的68%,是土耳其产量9.的5倍;镁锭的产量占世界份额的82%。

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初级镁冶炼能耗高,容易产生大量废气和炉渣。 2011年被国家发展和改革委员会列入限制清单,通过新产能批准的可能性很小。尽管近年来国内的镁冶炼技术得到了不断改进,但是机械化和自动化水平仍然很弱,节能,减排和循环利用的水平亟待提高。我国现有初级镁冶炼企业80多家,生产能力分散,民营企业几乎。在去杠杆化的要求下,资本链紧张,成活率低。而且,一次性环保投资是许多企业无法克服的差距。在环境保护和去杠杆化的双重影响下,我国镁行业供应在2018年萎缩了32%。由于2019年镁价回升,镁行业开工率提高,国内原镁产量增加同比增长2 1. 48%。

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国内原镁的生产能力高度分散,领导者绝对处于领先地位:目前镁行业的集中度相对较低,CR3 1 3. 8%,CR10 3 1. 6%,仅13家公司的生产能力超过3万吨。市场总份额为3 5. 9%,其余大多数是0.年生产能力为50,000-20,000吨的公司。云海金属的一次镁产能为10万吨,在中国排名第一,所占比重为7. 2%,远高于该行业第二大的银光华盛镁,其产能为6. 5万吨,具有明显的规模效应和明显的竞争优势。随着该国环保压力的持续和高成本落后产能的逐渐消除,预计未来3-5年行业集中度将继续提高。

由于生产过程中的某些技术障碍,目前国内镁合金行业比原始镁行业更加集中。云海金属是行业领先企业,年生产能力为18万吨,占行业总产能的36%。 Regal Metal和Magontec Magnesium位居第二,镁合金产能分别为70,000吨和40,000吨。

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1. 2下游消费集中在汽车领域,而海外汽车工厂的需求相对较高

原始镁的下游需求主要分为:镁合金深加工(汽车,3C压铸件),铝合金(建筑,运输),冶金添加剂(铝合金,稀土合金,炼钢脱硫等)。 ),以及其他领域(金属冶炼还原剂等);而全球镁合金压铸产品中约有70%用于汽车领域,而20%用于3C领域。考虑到约有20%的下游铝合金用于运输,包括汽车,因此对镁价格影响最大的行业是汽车行业。

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中国是世界上最大的汽车生产国,但全球汽车产量仍主要在海外:根据OICA的数据,2019年全球汽车产量为9179万辆,中国汽车产量为2572万辆,约占28%,它是世界上最大的汽车生产国。尽管我国的汽车产量居美国首位,是美国第二位的两倍以上,但由于海外汽车品牌数量众多,汽车消费市场更大,全球汽车产量主要仍在海外(72%)。同时,欧洲,美国和日本的汽车品牌使用镁合金的比例明显高于国内品牌。根据2015年的数据,自行车中镁的国内使用量仅为1. 5公斤,日本的自行车中镁的使用量达到9. 3公斤,欧洲达到14公斤。尽管我们估计2019年家用自行车中的镁含量已上升到4. 8公斤,但与欧美发达国家相比仍然存在很大差距。

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汽车销售市场仍由海外市场主导:大众汽车,丰田汽车镁锭表面处理,雷诺-日产-三菱汽车在2019年的销量均超过1000万辆,但只有大众汽车在中国的销量达到39%,而其他两个中国市场的销量地区均低于20%。在十大汽车制造商中,只有通用汽车在中国的销量达到40%。总体而言,世界大型知名汽车公司的销售市场仍集中在欧美等发达国家。

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1. 3受海外流行病不稳定因素的限制,外国汽车工厂的开工少于预期,导致镁价低。

从年初开始,镁的价格趋势与铜,铝和锌等主要工业金属的价格趋势大相径庭:随着春节期间中国新的王冠疫情的爆发,由于全面的封锁政策,镁经历了暂时的供应短缺,价格迎来了一轮上涨。在封锁政策放松之后,由于下游需求疲软,价格继续缓慢下降,在第四季度之前不会出现触底反弹;爆发初期,铜和铝等工业金属急剧下跌。 3月份,由于全球大量流动性短缺,自年初以来,铜价下跌了25%以上。但是,随着流动性危机的缓解,国内经济运行恢复正常,海外疫情逐渐得到控制。工业金属价格从底部迅速反弹,并在6月初回到水平。近年来,其他价格也突破了新高。

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镁的价格和工业金属的价格有很大的不同,主要原因是:

1.镁没有期货交易市场,并且完全依赖现货交易。因此,价格完全取决于上游和下游的基本面,这与基于确定工业金属价格趋势的基本面的多空期货力量的影响完全不同。同时,由于没有期货交易系统,镁的价格基本上不受市场流动性的影响。因此,在市场流动性稀缺的情况下,镁价并未像工业金属那样急剧下跌。

2.与铜和铝等工业金属不同,需求主要是国内需求。镁主要用于汽车领域,而汽车生产主要位于海外。由于国内流行病的控制要早于海外,而且国内经济的复苏要早于海外,因此自4月份以来,国内工业金属价格已得到修复。然而,在海外疫情未得到控制的背景下极速快三 ,尽管部分运营,但第二季度海外汽车公司仍开始运营。较低,并且由于消费领域的封锁政策表现不佳,汽车公司的生产计划有限,镁价并未大幅反弹。随着海外疫情的逐步控制yabo2020 ,10月全球汽车销售数据同比恢复正增长。海外汽车公司提高了调度能力,开工率回升,镁价呈现明显的底部反弹趋势。

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1. 4镁价格已达到历史最低点,而成本已成为镁价格的底线支撑

回顾历史,镁价已进入绝对谷底:回顾历史,除了2007-2008年镁价强劲需求,全球镁有效产量萎缩和投机外,1#镁的整体价格钢锭经历了激增。在13000-18000元/吨的水平波动。今年10月初,1#镁锭价格跌至13500元/吨,已经处于历史的绝对底部,下跌空间极为有限。

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目前,Pidgeon工艺是中国初级镁冶炼的主要来源。 Pidgeon方法的成本中约80%为原材料成本,其中硅铁占最大比例,约占总成本的一半,其次是煤炭成本,约占总成本的18%。

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硅铁的价格在过去两年中一直保持稳定:硅铁是原镁生产成本中最大的部分,按当前价格计算约占51%。 2017年,由于加强环境保护监管,硅铁供需不平衡,价格大幅上涨,一度逼近9000元/吨;随着环保因素的减弱,新的生产能力逐步投产,硅铁价格恢复合理,目前维持在5000-6500元/吨的水平。

近期煤炭价格上涨已经成为镁价格成本的支撑:煤炭成本约占原始镁生产成本的18%,仅次于硅铁。 2020年,煤炭市场价格将呈现V型趋势。 1-4月处于需求淡季,新的王冠流行病拖累了需求,价格持续下跌。 5月以后,煤炭需求逐渐恢复,进口煤炭综合政策进一步收紧,煤炭价格从低点急剧回升,近三个月上涨近20%,成为煤炭需求的重要支撑。镁价格最近的上涨。

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根据我们对原始镁的生产成本(全部成本)的动态分配,由于镁的价格在今年第三季度持续下跌,而硅铁等原材料的价格上涨, 8月份镁价跌至行业平均成本线以下。返回行业平均成本线。我们认为,尽管由于流行病的特殊原因,镁的价格使行业的平均成本线在短期内崩溃了,但作为正常运营行业,平均成本线仍可作为底部的参考。中长期价格。价格过低时,公司生产意愿不足会改善供应方式。

因此,我们认为当前的镁价格可能会上涨,但永远不会在成本的支持下下降。

2.汽车结构零件的应用有望从小零件过渡到大型零件,并且下游对镁的需求有望迎来爆炸式发展

2. 1节能减排推动了汽车的轻量化。镁是未来最轻的材料

“节能减排”驱动轻量化进程:2016年,中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车技术路线图》提出:到2020年,新乘客的平均油耗汽车5. 0升/ 100公里,2025年4. 0升/ 100公里,2030 3. 2升/ 100公里。外国政府还对汽车的能耗和污染排放设置了高压限制。到2020年,欧盟和日本的每100公里汽车燃油消耗目标将降至3. 8L和4. 9L。轻量化是最有效的节能减排措施:每减少100克汽车重量,每100公里的燃油消耗可减少0. 3- 0. 6L;车辆重量每减少50%,二氧化碳排放量就可以减少13%;车辆质量降低10%,燃油效率提高6-8%。因此,“节能减排”的呼声将进一步促进轻量化进程。

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新能源汽车对轻量化的需求更加迫切:根据2020年11月发布的《新能源汽车产业发展计划(2021-2035)》,到2025年,新纯电动乘用车的平均能耗将降至1 2.在0 kWh / 100 km的情况下,新能源汽车的销量将达到新车总销量的20%左右。根据中国汽车工业协会公布的2019年汽车销量2577万辆的估计,我国新能源汽车的年销量到2025年将超过500万辆。

除新能源汽车外,其他零部件与普通汽车没有本质区别。但是,当前的新能源汽车市场受制于续航里程和价格之间的平衡。短期内难以增加电池数量和能量密度。为了降低功耗,对轻质材料的需求更加迫切。如果将新能源汽车的重量减少100Kg,则续航里程可以增加10-11%,电池成本可以降低20%,日常磨损成本可以降低20%。因此,轻质材料已成为解决新能源汽车问题的关键途径。随着人们消费观念和环保意识的变化,未来新能源汽车的快速发展将带动轻材料行业的快速发展。

轻量化要求镁合金首次亮相:汽车轻量化的主要目标是用轻质材料代替钢。首先,铝合金代替了钢材。随着镁合金压铸技术的不断改进和成品率的逐步提高,镁合金用铝合金结构件替代结构件使汽车轻量化。镁合金的密度仅次于昂贵的碳纤维材料,其强度高于铝合金和钢,并且其比刚度远高于工程塑料。它具有良好的铸造性能,抗振动和降噪能力,并且可以100%回收利用。镁合金的诸多优点使之成为汽车轻量化最重要的材料之一。

材料之间的成本差距逐渐缩小,镁合金的应用迎来了重要机遇:2016-2017年的供应方改革有效地消除了钢的过剩产能,使得钢的价格远远超过了镁和镁。铝,原材料成本差距大大改善。两者之间的成本也得到了有效降低。随着镁行业的成熟,汽车轻量化领域的未来应用将越来越广泛。

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中国自行车使用镁的空间很大:汽车是镁合金最重要的下游。但是,中国每千人的汽车拥有量很低,轻量化产品也处于落后水平。根据2015年的数据,与美国自行车镁合金的平均消费量3. 8kg,日本9. 3kg,欧洲14kg相比,中国的自行车镁消费量仅1. 5kg,国家轻量化发展目标指出:到2020年,中国自行车镁合金的消费量必须增加到15kg,到2030年,中国自行车中镁合金的含量必须增加到45kg。目前,在镁合金轮毂等比较大的零件普及之前,某些车型可能会实现2020年自行车镁合金的目标。自行车镁合金的平均消费量仍然很难达到15kg,但是在未来,随着我国汽车保有量的不断提高,轻量化水平将紧跟国际步伐,自行车镁的增长空间也将随着世界的不断突破而增加。不能被低估。

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2. 2汽车产业链中的领先公司已部署在镁行业,他们对汽车轻量化中镁的广阔空间感到乐观

宝钢股份入股云海金属,并被部署在轻质镁合金领域:宝钢金属是宝武集团多元化业务旗舰子公司之一,业务涵盖金属产品,工业气体,汽车贸易和服务。母公司宝武集团是全球领先的超大型钢铁集团。作为国内唯一提供全系列汽车板材产品的钢铁供应商,其汽车板材产量位居世界前三一、名和冷轧板材产品的市场份额。宝钢股份拥有60%以上的股份,已在世界范围内率先拥有第一,第二和第三代超高强度钢的研发和批量供应能力镁锭表面处理,并已成为国际知名的汽车制造商之一。在2018年12月和2020年8月,宝钢金属两次增持了云海金属股份,目前共持有其14%的股份,成为公司的第二大股东。

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根据云海金属11月24日发布的消息,云海金属,宝钢金属和安徽省池州市庆阳县人民政府签署了高性能镁基轻合金和深加工项目的合作框架。高性能镁基轻合金及深加工项目涉及建设年产30万吨高性能镁基轻合金和15万吨镁合金深加工产品。如果该项目全面实施,将进一步确保镁合金产品的供应,促进镁行业的健康发展,并增加公司在镁合金和深加工领域的市场份额。云海金属与宝钢在轻量化领域的协同效应也将进一步增强。

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电池巨头与三湘新材料联手在镁和铝合金领域进行部署:三湘新材料于2020年8月26日发布,并计划与江苏万顺宁德时代新能源科技有限公司合作。机电集团有限公司,中山市君达股权投资管理企业和中山银泰股权投资管理企业共同投资镁铝合金项目。实施单位暂定为宁德市文达镁铝科技有限公司,注册资本3亿元。宁德时报,万顺集团和三湘鑫物资,骏达投资和银泰投资将投资25%; 17%; 35%; 9%; 14%。项目合作产品为镁铝合金,总投资3亿元。根据我们的研究,宁德文达镁铝有望在未来的镁合金电池组领域实现工业化,促进镁合金结构件在新能源汽车的轻量化应用中再创佳绩。

宁德时报是新能源汽车动力电池的领先公司。在2019年,它在全球动力电池领域排名第一,市场份额为2 7. 9%。在家用动力电池领域,CATL也占有主导地位。 2019年,公司在国内动力电池市场份额达到5 0. 6%,三元电池和磷酸铁锂电池的市场份额均超过50%。这次,CATL和三湘新材料在镁合金领域进行了部署,表明新能源汽车产业链的领导者对汽车轻量化的未来前景表示乐观,并对镁合金的应用前景充满信心。还有望加快镁合金结构件在市场上的推广。节奏。

2. 3预计镁合金汽车结构件的应用将从小零件过渡到大零件。车轮之类的大量需求将引发爆炸

轻量化有望实现从小型到大型的发展:目前可用的镁合金汽车零部件包括转向支架,方向盘支架,安全气囊支架,泵壳,泵盖河北快三 ,座椅支架,仪表板支架和门由于锻造和加工困难以及成本问题,一些大型结构零件仅用于高端赛车。较常见的镁合金零件主要是较小的结构零件,例如转向支架,仪表板横梁和方向盘支架。近年来,随着锻造技术的进步,大型结构件的合格率逐渐提高,锻造加工成本下降,价格逐渐具有竞争力,一些大型结构件开始流行。

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海外通用,奔驰和其他知名汽车公司正在逐渐接受镁合金轮毂的应用:通用汽车的子公司凯迪拉克(Cadillac)最近宣布,锻造和纺丝(锻造+纺丝)镁合金轮毂将被广泛使用。 2021 CT4-将会采用可选配置。VBLACKWING和CT5-V BLACKWING车型将于2021年夏天在北美市场上推出。使用此锻造镁轮替代相同尺寸的锻造铝轮可以减少超过8公斤的未悬挂弹簧质量,从而缩短加速时间并提高机动性,并可以提高燃油经济性。除通用汽车外,2019年底,德国奔驰设计公司与国内镁合金轮毂生产商德威科技签署了为期三年的5亿元人民币的镁合金轮毂采购协议。预计梅赛德斯·奔驰,宝马,保时捷和其他德国高端车将跟进镁合金车轮。作为可选配置。

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在悲观的预测下,假设到2025年燃料汽车的镁车轮渗透率达到6%,新能源汽车的渗透率达到10%,轮毂领域的镁合金消耗量将增加1 1. 410,000吨。

根据乐观的预测,假设到2025年燃料汽车的镁轮渗透率达到13%,新能源汽车的渗透率达到17%,轮毂领域的镁合金消耗量将增加2 3. 82万吨。

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2. 4镁电池座和电池组外壳具有广阔的推广前景,在大批量生产后,它们有望再次提高对镁合金的需求。

电池组是新能源汽车的核心能源,为整个车辆提供驱动力。纯电动汽车电池组的重量可以达到数百公斤。电池组组成主要包括电池,模块,电气系统,热管理系统,外壳和BMS。电池壳是新能源汽车动力电池的承重部分。它通常安装在车身下部,主要用于保护锂电池。当遭受外部碰撞和挤压时,不会损坏它。传统的汽车电池盒是由钢板,铝合金等材料铸造而成的,然后对其表面进行喷涂。随着汽车对节能环保的要求不断提高,一些公司目前正在尝试使用镁合金材料来减轻电池组外壳和电池支架的重量。

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根据我们的调查,一些镁加工公司已开始向汽车制造商推广镁合金电池座。使用铝合金材料时,结构件的重量为14-15公斤,现在镁合金材料仅需要7-8公斤,减重效果达到40-50%。

在悲观的预测下,到2025年,电动汽车镁合金电池支架领域将使对镁合金1.的需求增加30万吨;在乐观的预测下,对镁合金的需求将增加2. 85万吨。

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目前,三湘新材料已经与宁德时代等公司合作成功开发了镁合金电池组外壳。最后一步只是建立生产线以实现产业化。以特斯拉Model S为例。它的电池组外壳由铝合金制成,重125公斤。由镁合金材料制成的相同尺寸的电池组外壳仅需60-70公斤,减重效果可达到50%,可有效减轻汽车的重量,提高汽车的耐用性和操作体验。根据调查反馈,镁合金外壳不仅安全性和可靠性优异,而且在大规模生产后,镁合金电池组外壳的成本低于铝合金外壳,并且未来应用前景广阔。

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考虑到不同尺寸电池组外壳重量的巨大差异,假设镁合金电池组外壳的平均重量为40 kg,在悲观的预测下,电动汽车用镁合金电池组外壳领域将到2025年,对镁合金的需求增加3. 48万吨;根据乐观的预测,对镁合金的需求将增加8. 69万吨。

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3.对镁建筑模板的需求可能会超出市场预期,并且在流行后时代的3C行业对镁的需求有望稳定并反弹

3. 1更出色的成本和性能。镁合金有望部分替代铝合金建筑模板

建筑模板是一种临时支撑结构,它是根据设计要求制成的,以便根据指定的位置和几何尺寸来形成混凝土结构和构件,保持其正确的位置并承担建筑物的重量模板及其上的外部操作加载。根据材质德甲下注 ,可分为木建筑模板,钢建筑模板,铝合金建筑模板,镁合金建筑模板等。

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2019年,北京市住房和城乡建设委员会发布了《北京市禁止建筑材料目录(2018年版)》,明确指出竹木胶合板模板的耐水性差,周转率低,以及,77种禁止使用的建筑材料中包括木胶合板模板。 The "13th Five-Year Plan for Building Energy Conservation and Green Building Development" issued by the Ministry of Housing and Urban-Rural Development pointed out: "Persist in comprehensive advancement, expand from planning, design, construction to operation management, and expand from energy-saving green buildings to prefabricated buildings and green building materials. The concept of energy conservation and green development extends to the entire field, process and industrial chain of construction."

Energy-saving, environmental protection, green, and sustainable development have become the major trends in the construction industry. Aluminum building templates have gradually become building templates due to their strong rigidity, light weight, green and environmentally friendly recyclability, long service life, and short construction period. The mainstream choice of high-rise super high-rise building formwork.

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In recent years, magnesium alloy building templates have been continuously developed under the promotion of related companies. Compared with the aluminum alloy template, the magnesium alloy template maintains the advantages of long service life and recyclability, and has a lighter weight and stronger alkali corrosion resistance. Previously, because the price of magnesium was higher than that of aluminum, magnesium alloy templates had certain disadvantages in cost. However, with the decline in magnesium prices, magnesium alloys are currently cheaper than aluminum alloys. Magnesium alloy templates may replace aluminum alloy templates on a small scale. Will gradually open.

According to QYResearch data, in terms of aluminum alloy building templates alone, the domestic scale in 2018 reached 54.40,000 tons, and the global aluminum alloy building template output reached 135.70,000 tons. The market scale is extremely impressive. Once the permeability of magnesium alloy formwork in the field of construction formwork increases, it will surely promote a substantial increase in the demand for magnesium alloy.

3.2 Aluminum-magnesium alloys and magnesium alloys are widely used in 3C product shells in the post-epidemic era

3C field magnesium demand is expected to stabilize and rebound. 3C field is another important application field of magnesium alloy and aluminum-magnesium alloy. It is usually used in the case of mid-to-high-end ultra-thin or smaller notebooks. For example, MacBook case uses aluminum-magnesium. Alloy material, 94% of which is aluminum and magnesium accounts for 5%.

The silver-white aluminum-magnesium alloy shell can make the product more luxurious, beautiful, easy to color, and can be turned into personalized powder blue and pink through the surface treatment process, which adds a lot to the notebook computer. This is engineering Unmatched by plastic and carbon fiber. As a result, aluminum-magnesium alloy has become the preferred casing material for portable notebook computers. Most manufacturers' notebook computer products use aluminum-magnesium alloy casing technology, and some high-end lightweight notebooks that pursue lightweight use magnesium-aluminum alloy casing technology.

With the gradual popularity of notebook computers, domestic notebook computer shipments peaked in 2012 and then showed a downward trend. Since 2016, domestic notebook computer shipments have resumed positive growth, and according to Canalys statistics, global PC computer shipments also achieved positive growth for the first time in nine years in 2019. Affected by the spread of the new crown epidemic in 2020, consumers' willingness to update and replace computers may decline, which will cause a short-term drag on magnesium demand. However, after the overall economic recovery in 2021, we predict that magnesium demand in the 3C sector will gradually stabilize and rebound.

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4. After the global epidemic stabilizes, overseas auto factories resume work and speed up, and magnesium prices are expected to open a long-term upward window

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4.1 The amount of magnesium used in automobiles and bicycles continues to increase. In recent years, the demand for magnesium has grown steadily

As more and more production bases in the automotive and consumer electronics industries are transferred to my country and local parts suppliers are cultivated, the development of high-end products in my country's magnesium alloy industry continues to advance, and the demand for magnesium alloys continues to grow. At the same time, with the gradual popularity of magnesium alloy structural parts such as steering wheel brackets and instrument panel brackets in the automobile market in recent years, the amount of magnesium used in automobiles in my country has continued to increase, from 1.5 kg in 2015 to 4.8 in 2019 Kilograms (estimated), according to the "Energy-saving and New Energy Vehicle Technology Roadmap", the target that the amount of magnesium used in bicycles will reach 45 kg in 2030, the future magnesium alloy market has a broad space.

According to industry information network data, my country’s apparent demand for magnesium alloys reached 22.150,000 tons in 2019, among which magnesium alloy consumption in the automotive sector was 12.30,000 tons, accounting for 55.5 %.

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The current magnesium-aluminum ratio has fallen below 1. Economic benefits are expected to further open up the application space of the magnesium market: Since magnesium and aluminum have similar properties, there is a certain substitution relationship between the two in the application field, and the historical trend of magnesium consumption has changed to a large extent Determined by the price/performance ratio of aluminum and magnesium. In 2004-2007, magnesium prices were lower than aluminum prices, so magnesium consumption in 2007 was optimistic; however, the large fluctuations in magnesium prices in 2008 and the immaturity of industrial development severely restricted the application of downstream alloy processing enterprises. With the continuous improvement of national energy saving and emission reduction requirements, the price of electricity has increased and the cost of electrolytic aluminum has also risen sharply. After the promotion of vertical tank reduction, rare earth magnesium alloys and other technologies in the magnesium industry, energy consumption and costs have continued to decline, and the profit advantage of magnesium products has gradually increased.出现。 Since the density of magnesium (1.8/cm3) is 5 times lighter than aluminum (2.7/cm3), 1., the current ratio of magnesium to aluminum is maintained at a low level to facilitate the replacement of aluminum by magnesium. In the long run Look, economic benefits are expected to further open up the application space of magnesium market.

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4.2 The global epidemic mitigation vaccine is expected to be fulfilled, and the price of magnesium has risen significantly recently

Since October 2020, with the frequent spread of good news about the new crown vaccine from Pfizer and other companies, the global epidemic has gradually stabilized, and the market's pessimism about the economic outlook in 2021 has gradually recovered. Stimulated by the return to positive year-on-year growth in global auto sales data, the operating rate of overseas auto factories has continued to increase, driving the gradual recovery of the entire auto industry chain, and the price of magnesium has also continued to rise from the bottom of history.

In October, since the magnesium price entered the rising cycle from the bottom, the price of Changjiang Nonferrous Metal 1# magnesium ingot increased by 700 yuan/ton, and the original magnesium price (Yinchuan 99.9%) rose by 1,500 yuan/ton, an increase of 12. 3%. As the overseas auto industry recovers from the impact of the epidemic, downstream magnesium orders continue to increase, and the cost side forms a bottom support for magnesium prices, and magnesium prices are expected to continue to rise.

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4.3 The supply and demand pattern is improving, and magnesium prices may usher in a long-term upward trend.

Assuming that magnesium alloy wheels, battery brackets, and battery pack shells usher in an explosion according to our previous judgments, magnesium alloy building templates will replace aluminum alloy templates at a rate of 2% per year, and other demand will increase by 2%. With rapid growth, the demand for magnesium alloy will reach 702.270,000 tons by 2025.

Assuming that, in the downstream demand of primary magnesium, except for new applications of magnesium alloys, other demand will decline by 5% in 2020. From 2021, the GAR growth rate (3%) of the past five years will be maintained, while the supply of primary magnesium will be based on the expansion of magnesium enterprises. The production plan and industry operating rate are forecasted. With the gradual popularity of magnesium alloy large-scale structural parts in automobiles starting from 2022, the supply of primary magnesium is expected to show a gap, and magnesium prices may usher in a long-term upward trend.

5. Related company analysis (omitted)

5.1 Yunhai Metal: Leading magnesium industry is deeply bound to Baosteel Metal, and the leading position is expected to be further consolidated

5.2 Sanxiang New Material: Leading enterprise in fused zirconium, joins Ningde Times to cut into the field of magnesium alloy

……

(The opinions of the report belong to the original author and are for reference only. Report source: Great Wall Securities)

老王
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